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兼并重组与关闭退出双管齐下并购顾问职业发展
发布时间:2020-02-03    信息来源:未知    浏览次数:

  日前,2017年煤炭去产能实施方案出炉。方案指出,坚持落后产能应退尽退、能退早退,2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上。

  对此,业内专家表示,接下来煤炭去产能的重点,一个是煤企之间的兼并重组,另一个是关闭退出。2017年煤炭行业供给侧结构性改革将呈现三大特征。

  5月12日,发改委等多个部门发布2017年煤炭去产能实施方案(以下简称方案)。

  方案指出,坚持落后产能应退尽退、能退早退,2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上;按照市场化、法治化原则积极推动企业债务和资产处置,力争取得实质性进展。

  此外,方案进一步明确产能退出标准。加快退出长期停工停产的“僵尸企业”。目前仍停工停产且不具备复工复产条件的,以及经复工复产验收不合格且限期整改仍达不到安全生产等要求的,纳入2017年去产能范围;对于未经验收擅自复工复产的,纳入2017年去产能范围。

  方案称,晋陕蒙宁等4个地区30万吨/年(含30万吨/年)至60万吨/年(不含60万吨/年),冀辽吉黑苏皖鲁豫甘青新等11个地区15万吨/年(含15万吨/年)至30万吨/年(不含30万吨/年),应在两年内实施兼并重组。

  事实上,煤炭行业兼并重组正在进入高潮。保利能源宣布,将整体划转至中煤集团旗下,这是中煤集团第二次整合央企的煤炭资产。去年,国投公司旗下的*ST新集将30.31%股份无偿划转给了中煤集团。

  与此同时,今年以来,已经有多省市和多家煤企发布了2017年去产能具体目标。根据方案要求,列入2017年去产能任务的煤矿要确保在8月底前实现停产,11月底前退出。

  日前,山西省发改委对外公布了山西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单,此次共有同煤集团等10家煤企旗下18座煤矿,退出产能为1740万吨。

  今年山东省继续推进煤炭行业去产能工作,年内计划关退煤矿5处,退出产能规模351万吨。去年,山东省累计关退煤矿66处,退出产能规模1960万吨,完成年度计划的120.6%。同期,全省煤炭企业个数减少到53家,企业生产平均规模提高到290万吨/年,生产矿井减少到120处。

  此外,贵州省2017年度拟关闭煤矿82家,计划退出煤炭产能1248万吨。

  截至目前,共有甘肃、内蒙古、河南等12省公布了《2017年度拟关闭退出煤矿名单》,总涉及煤矿近1000处。

  随着煤炭行业去产能力度的不断加大,平煤神马集团2017年计划关闭矿井17对,压减产能381万吨,分流安置职工6300人。

  因此,有煤炭行业分析师向《证券时报》等媒体表示,这意味着接下来这几个月,关闭煤矿将进入一个小高潮。

  5月8日,保利能源官网刊登署名为保利集团董事长徐念沙和总经理张振高的《致保利能源公司全体人员的公开信》,其中提到,为落实国家供给侧改革的要求,按照国资委关于非专业涉煤央企退出煤炭行业的统一部署,保利能源将整体划转至中煤集团旗下。

  《证券时报》认为,这就意味着,保利能源成为此轮央企结构调整以来,第二家划转至中煤集团的非专业涉煤央企的煤炭子公司,此前,国投公司已将国投新集(已更名为新集能源)划转至中煤集团。

  历史上,煤炭行情好的时候,不少央企纷纷涉足煤炭业务,但是近年来煤炭价格出现大幅下跌,风光行情不再,加之煤炭行业去产能工作的推进,很多非专业涉煤央企很难在技术及业务等方面对涉煤子公司予以专业指导,这对于去产能的推进甚至国有资产的保值增值都无利可言。

  目前,涉煤央企主要分为三类,一是中煤集团及神华集团两家专业煤炭公司,二是以五大发电集团为代表的煤电一体化企业,三是类似于之前的国投公司以及保利集团的非专业涉煤央企。

  不过,有趣的是,目前已经进行的两次央企煤炭资源整合均由中煤集团接盘,如果从业务构成来看,神华集团与中煤集团也非常相似,神华集团似乎也是承接其他央企煤炭资产的不错选择。

  同时,数据显示,神华集团下属中国神华2016年实现营业收入1831亿元,同比增长3.4%,净利润227亿元,同比增长40.7%,基本每股收益1.142元;而同期中煤集团下属中煤能源营业收入约606亿元,同比增长2.3%,净利润约20.27亿元,基本每股收益0.15元。从业绩情况来看,神华集团也明显好于中煤集团。

  似乎现在可以回顾之前的一条消息。自原中国南车及中国北车合并为中国中车后,央企启动了新一轮合并潮,在此背景下,中煤集团和神华集团也多次传出合并“绯闻”。

  从合并可能性来说,中煤集团及神华集团并不存在明显的恶性竞争;同时,虽然两家公司业务相似,但也是各有侧重;另外,与原本同源的央企合并案例不同,中煤集团及神华集团并非同一主体分拆而来。

  在《证券时报》看来,两家企业“一大一小”的格局以及主管部门对于煤炭央企整合的思路或许是解开上述疑问的钥匙。

  一方面,两家央企在营收、利润方面的差距同样反映在规模上的差距,以2015年的数据为例,中煤集团全年完成原煤产量1.66亿吨,煤炭销量1.67亿吨;而神华集团则完成自产商品煤量4.01亿吨、煤炭销量4.85亿吨。

  另一方面,从管理部门的角度,利用央企煤炭资源整合的契机缩小两家专业煤炭企业在规模上的差距从而形成“双寡头”格局,似乎优于将两家专业煤炭央企合并而引发的“一家独大”格局。

  另外,根据媒体获得的信息,相关部门有意将中煤集团及神华集团分别打造为两家煤炭产销量均在4亿吨以上的企业。目前,神华集团已达到这一目标,而中煤集团在承接新集能源后的煤炭总产量大致在1.8亿吨以上,此次承接保利能源后,产量有望接近甚至超过2亿吨。

  值得一提的是,上述第三类非专业涉煤央企还包括中铝、华润、中铁等,如果按照目前的央企煤炭资源整合思路,未来这些公司的煤炭资产也有被整合的预期。而在国企做大做强做优的要求下,未来煤炭央企“双寡头”的局面或许也将愈发清晰。

  为稳煤价,一边“276天工作日限产”措施不断发酵;另一边,中煤协2月21日召集神华、中煤等部分大型煤炭企业召开座谈会,分析当前煤炭经济运行情况,研究2017年运行走势,探索促进煤炭经济平稳运行的对策与措施。业内人士认为,2017年煤价弹性较小,总体上会比较稳定,“过山车”行情较难出现。

  《证券时报》援引中国煤炭市场网2月20日发布的“CCTD秦皇岛动力煤价格”显示,2月11日至2月17日,CCTD5500报收于602元/吨、环比下降3元/吨,CCTD5000报收于535元/吨、环比下降了1元/吨,上述两种主流动力煤的市场成交价格继续保持着自2016年11月初开始的下滑局面。

  另据监测数据测算,2月17日,中国煤炭价格指数(全国综合指数)为158.1,比上期下跌0.4点,比年初下跌1.4点。分煤种来看,动力煤市场运行偏弱,复产煤矿继续增多,但市场供应尚未完全恢复,电厂煤耗水平总体平稳,市场成交略显低迷,用户采购情况欠佳,动力煤价格弱势调整。

  “煤炭价格逐步下跌,由于买涨不买跌的原因,客户都在观望不敢出手。”山西大同一位煤炭企业相关人士介绍,年后的煤价不太稳定,不知道价格今年怎么走,所以大部分企业都还没有规划产量,今年的煤炭价格走势应该会下降,但幅度不会太大。

  为防止煤价下跌,很多小煤矿也减缓复工节奏。榆林某煤矿相关负责人表示:“我们煤矿核定的产能是一年30万吨,但是煤矿的生产能力可以达到一年90万吨。现在煤价较低,这时候开始生产,只会加速煤价下行,对我们并不利,所以小煤矿现在复工积极性都不是很强。”

  “动力煤的价格将会下降。我们预测今年煤炭行业总体上不乐观,价格走势会下滑,但这属于煤价的一种理性回归。”山西龙泰投资集团相关负责人表示,目前煤炭企业的效益可谓是良莠并存,微利的比如电煤只够维护生产,而利润较高的焦煤利润能达到400%。目前我们企业的重心在于优质焦煤的贸易,不再进行电煤的购销,并逐渐退出煤炭领域。

  “煤炭行业相当的复杂,煤价的大幅波动难免会对实体经济产生冲击,因此维稳也是当前政策着力的重点。”一位煤炭行业分析师指出。

  近日,有媒体称,相关部门正在考虑从目前允许煤矿按照330个工作日/年生产,恢复至按照276个工作日/年生产,以防止再度出现产能过剩。恢复执行276个工作日限制措施或将持续6个月,以观成效。同时,部分地区和部分煤矿或继续按照330个工作日生产。

  国家能源局近日印发的2017年能源工作指导意见称,2017年全年力争关闭落后煤矿500处以上,退出产能5000万吨左右。这比2016年退出产能2.5亿吨的目标减少了80%。

  厦门大学中国能源经济政策研究院院长林伯强认为,今年房地产、基建等方面情况不如去年,即使是采取276个工作日的政策,煤炭价格也不会有去年上涨的动力。目前实体经济情况比较稳定,电力、能源数据都比较好,今年煤价走势会稍低一些,顶多再跌10%左右,但总体上会比较稳定,不太会出现过山车的行情。但他指出,如果恢复276天工作日,这是对市场极端的干预,不可取。实际上,还是应该通过市场机制动态化来调整,不该一刀切,应该根据市场需求,有收有放,才能将煤价稳定在合理范围,而不是人为推动,造成虚高和猛跌。

  中金公司指出,当前煤炭需求有所回落,若恢复限产,煤价将得到一定支撑,从而淡季不淡。2016年煤炭行业超额完成2.5亿吨的去产能任务,2017年去产能目标近期有望公布。2017年去产能的继续推进以及更多的有效产能关停将对煤炭产量起到更多实质收紧作用,从而部分缓解煤价过度暴跌的风险。

  海通证券认为,近日,相关部门正在考虑政策调控煤炭产能产量,促使2017年煤价控制在合理区间,主要因为煤价一直疲软,担忧3月供暖季结束后煤价大幅下行。市场预期限产可能涉及煤炭产能约1.5亿吨。短期煤炭价格压力已现,有待去产能、限产政策正式下发对冲,煤价在2017年的弹性较小,不会是全年投资重点,建议多关注国企改革。改革有利于推进煤炭企业的兼并重组和资产注入。如晋煤集团展开了一系列摸底、调研工作,3月份选取3~5家企业开展国企改革试点;河南三家煤炭巨头正在进行改组。△

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