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华睿信集团范嘉贵: 做小而美的私募股权基金 发布时间:2019-12-31

  原标题:华睿信集团范嘉贵: 做小而美的私募股权基金, 为投资人创造更大回报

  2019年,经济寒冬仍未“解锁”。很多创投圈人士总结回顾,这一年,虽然《粤港澳大湾区规划纲要》出台、科创板落地等不少政策推出,但创投圈的冬天还未过去。

  延续着2018年的募资形势,今年的创投机构募资是最大难题之一,虽然头部创投基金基本上吸纳了市场上90%的资金,而这些机构在行业中的占比仅仅为1%左右,大部分创投机构仍然是“囊中羞涩”。

  在这种形势下,如何选择资产,配置股权,考验基金管理人的策略与智慧。华睿信集团作为一家有9年历史扎根深圳的基金机构,坚持走小而美的策略。不同于急于发展规模,扩大盘子的普遍发展思路,华睿信基金累计管理规模超100亿,日常基金管理规模稳定在20亿,但其退出股权基金IRR实现年化40%以上,房地产不动产基金实现年化20%以上收益。

  华睿信集团董事长范嘉贵表示,2019年宏观去杠杆以后,整个实体经济下滑严重,华睿信的资产配置明确两个方向,一是做中早期创新的科技投资,二是

  “未来我们的定位是一家小而美、精品的私募股权投资机构。未来选择的行业发展方向也是要专注,要优中选优,而非到处撒网。我们要通过自己的专业,优中选优,不断提高命中率,投资优质企业,使其能在未来行业中脱颖而出,同时,为华睿信的投资人创造超额回报。”范嘉贵表示。

  华睿信布局科技创新企业的中早期投资已经6年,这一方向在今年和未来,依然被华睿信坚定地看好。

  今年整体华睿信科技企业投资的重点方向为A轮和pre A的中早期投资,投资领域的布局主要为智能制造、物联网、生物医药。TOC端产品的投资在华睿信的投资是占比较大,主要围绕老百姓的日常衣食住行等高频消费升级。

  从投资企业来看,华睿信在智能制造领域已经投资了30家企业,其中比较有代表性的有智能机器人龙头企业优必选,管道机器人企业博铭维,水下机器人企业吉影科技,智能AI翻译耳机企业时空壶,AI眼镜企业创龙智新,5G的行业代表大连优讯,智能箱包领先企业随身宝科技等一批新兴智能制造领先的科技企业。

  华睿信是优必选的第一个机构投资人,这笔投资现在看是成功的,而当时华睿信决定投资优必选,主要逻辑有三点,一是出色的团队背景,二是具备独特的核心技术,三是TOC端AI服务,未来具有广阔市场。

  范嘉贵认为,明年整体宏观经济环境会改变,从国家层面讲,今年对民营企业的支持力度加大,资本市场多重改革,包括科创板落地,新三板交易制度的改革,创业板注册制等等落地。预计明年资本市场会更加活跃,在这一预期下,一定会带动股权投资的发展。 随着越来越多的机构会看到资本市场的活跃给自己带来的退出机会,也会加大对中早期的投资可能。而华睿信在这个趋势下也将坚持之前的投资逻辑,加大科创企业的中早期投资,并在明年强化这一投资逻辑。

  “未来的5年甚至10年,中国的资本市场还处于黄金时段,特别是对于中国本土的具有自主创新能力的中小科技企业,依然会有很大的机会。”范嘉贵表示。

  在科创中早期投资回报周期长的压力下,核心区域物业投资给华睿信带来了稳定的收益和现金流。从其深圳的投资项目看,对深圳核心区平安国际酒店的1亿美元投资给华睿信带来了年20%的回报。

  范嘉贵指出,中国另类投资的好处之一就是回报率比较稳定。物业投资主要受房地产政策调控影响,当政策加大调控,这个行业集中度越来越高的时候,另类投资会涌现很多周期性机会。在周期性行业当中,你在一个周期的底部获取了资产,在经历到相对回暖的时候,中间的差价就很高,华睿信在内地的多笔投资都受益良多。

  “九年前,华睿信投资1.2亿元在学区房物业,而前年开始去库存时,卖出翻了一倍。在周期的布局对投资者而言同样重要,我认为今年到明年上半年是周期布局很好的时点,因为调控周期与经济周期已经来到相对低点,一些优质资产会出来,甚至一些问题优质资产也会出来,这就是我们另类投资的机会。”范嘉贵表示。

  而从项目储备看,华睿信也做好了充足的储备,目前正在和百强企业合作成立10个亿的并购基金,华睿信进行了充足的项目储备,预计明年在利润表现上会大幅上升。

  而随着投资中早期科创企业的回报周期开启,华睿信预计未来两三年股权投资回报率会创新高,预计明年被投企业将有3家上市,后年有4家上市,加上不动产基金回报,明后年的业绩会很理想,其盈利能力也将是华睿信真正的实力表现。

  不同于创投圈常见的海归、投行背景,华睿信掌舵人范嘉贵曾有近20年传统商业银行工作经历。但并未受限于传统银行人严谨、保守的投资风险偏好,范嘉贵坚决进入了投资圈,并创造了亮眼的成绩,这似乎有些难以想象。

  范嘉贵回忆,他做过银行几乎所有的工作,做过柜台的会计、信贷员、外汇、投行,也做过行长管理岗位,辗转几家大的金融机构。而做创投的念头,也来自于银行的经历。

  “1999年来到深圳,在深圳20年的经验非常宝贵。在做信贷科长和银行行长的时候,在给企业贷款服务的过程中,我接触、服务了很多高新技术类别但当时规模很小的企业,譬如海普瑞、怡亚通、东江环保、雷柏科技、微芯生物等等。当时是中小企业,我们只对他们贷款几百万,几十万甚至只是给他服务,并没有贷款。看到这些曾经很小的企业后来都在资本市场走得非常好,成为这个领域的佼佼者,而我错过了对他们的投资机遇,这令我感到很遗憾。”范嘉贵称。

  范嘉贵指出,“我在创业时深刻认识到一点, 为什么我们选择做中小科技企业的股权投资?过去的经验告诉我,现在的小企业在5年、8年后,会很有机会成长为一个好企业,而且这些企业就在我身边,但在我服务他们的时候没有抓住投资机会。可对这些企业的早期贷款和投资实际上风险差不多,那么何不投资呢?”

  很多银行家做投资成功率并不高,很大原因受制于传统的债权投资逻辑。股权投资的逻辑主要是看企业的未来而非过去,其投资目的是通过当下的投资,使企业在未来能够变成一个好企业、大企业。机构必须在投资企业的同时作为股东跟企业同进退,风险共担,收益共享,这就要求投资机构需要准确预判未来。

  而对于企业的背景调查、尽职调查等传统环节,银行人无疑具有更强的优势,而对于银行人的不足,则需要优秀的法律、财务和技术专家的配合。

  对经历过商业银行严格风控训练的范嘉贵而言,做股权投资并非一定是高风险,而是实实在在的风险可控。

  “投资也要控制风险,风控的逻辑还是要通过组合投资分散风险。华睿信的一个股权基金,单个项目投资一般不会超过15%,只要成功上市一个企业,就可以覆盖所有风险。”范嘉贵表示。

  早期企业只要上市成功回报率至少在30-50倍,目前我们已有两个项目未上市,已超过100倍回报,这意味着如果一个基金投6-10个项目,只要成功一个,就可以获得至少三倍收益。这样看来,早期投资实际上单个风险是高的,但组合风险是低的。

  “我常讲,我们必须通过对企业的精挑细选来追求成功率,只要我们的成功率达到10%,我们就成功了。但在实际情况中,华睿信成功率已经超过了40%。”范嘉贵指出。

  范嘉贵表示:“每位创始人都会有个梦想和蓝图,能否实现还待考察,但敢想是第一步,如果想都不敢想,成功的概率很低。第二必须有非常强的执行能力,能把你的想法变成现实,那距离的成功就不远了。第三创始人必须有冒险精神,投资一定要投具有企业家精神的创始人,他要不屈不挠,坚韧不拔,不达目的不罢休,敢于把所有的时间金钱去投入到事业当中去,资本就选择这样的投资人一起发展。”

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